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行業方案

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行業方案 /INDUSTRY PROGRAMS
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我們對化工行業的理解 化工行業解決方案 化工行業案例與與延伸閱讀


1、什么是化工行業?

是指從事化學工業生產和開發的企業和單位的總稱,是一個龐大的工業門類。廣義的化工行業包含化工、煉油、冶金、能源、輕工、石化、環境、環保和軍工等部門從事工程設計、精細與日用化工、能源及動力、技術開發、生產技術管理和科學研究等多個細分行業。而狹義的化工行業指化學原料及化學制品制造業,包括基礎化學原料制造,肥料制造,農藥制造,涂料、油墨、顏料及類似產品制造,合成材料制造,專用化學品制造和日用化學品制造等細分行業。


2、化工行業產業鏈:原料→中間體→消費品

從化工產業鏈分析其情況;A化工大的方向可以從三段論來分析:上游原材料、中間產品和下游情況。上游原材料簡單概括就是原油、煤礦和各種化學礦(鋰礦、鉀礦和磷礦)。下游,可用衣食住行四個字來概括。所有化工子行業都可以落實到這四個字。衣:紡織行業,與紡織行業有關的化學用品,以及紡織行業用的纖維、滌綸等。食:化學類食品加工行業、農化板塊、氮磷鉀、復合肥、農藥、食品添加劑和醫藥等。。悍康禺a、與房地產相關的比如家電類等。行:汽車、高鐵、輪胎里的橡膠子行業等。

圖1.化工行業產業鏈

圖2.各板塊上下游情況


3、 化工行業特點:周期性+敏感性+差異

化工行業特點:

(1) 中游行業,周期性較強,

(2) 其價格對成本和需求的變化敏感,上游受制于原油、煤和化學礦,下游和衣食住行相關。它受制于兩端,其中某端發生變化,都會對其影響都較大。所以對成本和需求變化敏感。

(3) 產品價格波動性較大。所以分析時去偽存真,排除干擾,要分析到底是哪些因素使價格發生變化,影響有多大等。

(4) 子行業很多,各個子行業投資機會會出現輪動,投資機會復雜。

(5) 各子行業特點迥異,分析每個子行業時,采用不同的分析方法。盈利能力決定行業或公司是否有投資價值。


4、產業鏈競爭核心分析

可從這么幾個方面來分析:

(1) 供應商(上游)討價還價能力。

(2)下游購買者(農業、房地產等)的景氣程度。

(3)潛在的新進入者?蓮男袠I格局來分析,分析該行業是具有高技術壁壘,還是資源壁壘、規模壁壘等,來判斷新進入競爭者的可能性。例如,煤炭企業如果有企業轉型做尿素,那么對尿素行業影響就很大,因為這些煤炭企業有極大成本優勢。所以要分析新進入者有什么優勢、劣勢,以及分析有沒有可替代者等。例如輪胎生產可以用天然橡膠,也可以用合成橡膠。


5、分析方法討論:行業分析VS公司分析

通過波特五力分析,我們得出的主要結論就是價格和價差,因為這兩個關鍵因素決定了整個化工行業或是其中子行業的盈利能力。要得出來這兩個關鍵的數據,需要通過尋找一些歷史數據,包括過去的產能、產量、進口量、出口量和表觀的消費需求量等。提取相關的歷史數據,推測未來整個市場的需求,包括工廠是否在建和擴產等,從而判斷產品的價格趨勢。再與上游原材料的價格比較判斷出價差的趨勢,從而判斷整個行業的盈利能力。


具體到某公司如何分析。主要分析這么五個問題:

(1) 公司的核心競爭優勢是什么?

(2) 公司業績主要來源是哪部分?

(3) 公司是否有長期可成長性?

(4) 公司在未來發展過程中有哪些較大風險?

(5) 公司股東和管理層利益訴求在哪里?


這需要我們結合案頭與調研一起操作。需要注意這么幾點:

(1) 調研過程選擇合適對象進行訪談。

(2) 去偽存真,帶著問題設想去訪談。

(3) 不僅僅找該上市公司,還要找其他專家進行驗證。

(4) 了解公司的發展規劃戰略。

(5) 完善公司的盈利預測與估值模型,落實到投資建議。



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